一般来说，每家公司上市前都带有浓厚的创始人风格，名创优品也不外如是。要了解它的商业逻辑，先从其前身哎呀呀着手。
2010年，3月31日，团美网作为首家专业女性团购网站正式上线，9月9日，团美网更名为聚美优品，成为国内领先的女性时尚限时折扣购物平台。
但到货之后，陈女士发现这个展示柜玻璃上起水雾，底下还漏水。陈女士联系客服，客服说有水雾一开始是正常现象，用毛巾擦拭一下就好了，但一连三天过去，现象还是照常，陈女士于是在京东商城上联系商家“星星优品”。
我们知道，目前国内的二手交易平台并不是很多，比较有名的就是阿里旗下的闲鱼、58旗下的转转等；同样的，百度也在去年拉上了联合国，与前联合国秘书长潘基文成立了百度回收站，因此，二手物品回收和交易的平台上，少不了BAT的影子！
北京时间2020年10月15日，名创优品正式登陆美国纽交所，股票代码“MNSO”，市值达69.92亿美元。这个被国民称之为“山寨日货”的零售品牌，达到了“一鸣惊人”的效果。
作为主打女性饰品的品牌，哎呀呀利用年轻女性对韩流等洋文化的趋之若鹜，将小小的饰品进行包装，在2010-2014年期间迅速占领一线城市以及偏远城镇的四五线市场。其发展迅猛之迅速一度被冠以“中国饰品第一品牌”。那时候的叶国富宛若一个明星，媒体大肆报道他将一门小小的女性饰品生意做到如日中天的故事。
叶国富曾用18个字向外界概括了哎呀呀的商业模式：高颜值、高品质、高效率，低成本、低毛利、低价格，即“三高三低”。为什么哎呀呀的饰品能够如此精美又低价呢？叶国富透露，他们聘请了近百名时尚买手，这些买手常年流连于日韩、欧美等国，搜索全球最流行的饰品，经过其甄别后第一时间发回国内。哎呀呀收到产品样式后，便会联系合作工厂进行再设计、再加工。
从哎呀呀时期，成金兰就在叶国富手下工作。尽管2018年，她离开了名创优品，但她任期内正是名创优品发展壮大的时期。而且，离职后的她，与名创优品依然“藕断丝连”。一是她本人依然是广州赛曼科技有限公司（实际控制人为叶国富）占比1.6667%的小股东，该公司与名创优品系列产品以及供应商有直接关系；二是创立木兰姐（广州）品牌管理有限公司的她，对外营销名创优品的品牌成功学是她前期创业的主要对外工作。从哎呀呀到名创优品，成金兰做了什么？
哎呀呀时期，这家精品小店就带头掀起一股“大明星”代言风潮。蓬勃发展期，2010年4月28日，签约当时的“亚洲第一女子天团”——S·H·E和当时的新人歌手林宥嘉。尽管当时媒体没有具体披露，但仅S·H·E的代言费，哎呀呀就花费超过千万。
然而，在名创优品耕耘12年，成金兰却在公司上市前退出，这不得不引人遐想。毕竟上市后，如成金兰这样的高管完全可以享受这波红利。2020（第十九届）中国企业领袖年会上，叶国富就透露：“到现在不到两个月，我们在上市的过程中，激励了超过400人⋯⋯创造了十几个亿万富翁。”
最后，成金兰却选择了创业这条曲折的路，这究竟是她本人寻找个人价值的方式，还是与名创优品内部发展有着某种联系，已不得而知。
二是深陷侵权诉讼。囿于篇幅，主要选取与“MINISO”品牌关系最紧密的三家公司为例。葆扬投资陷入诉讼的自身风险类目达到89条。企查查给出的风险分析是：该企业有裁判文书记录107条，案件总金额为122.41万元，企业作为被告占比63.55%，涉案案由为侵害外观设计专利权纠纷的案件最多。
自公司成立截至2020年12月1日间，名创优品股份有限公司身陷司法案件达42件，有关著作权、名誉权、专利权、外观设计、知识产权、不正当竞争等案件为28件，其中22件涉案案件为被告（或原审被告）。企查查作出的风险评判是：该企业有裁判文书记录31条，案件总金额为155.91万元，企业作为被告占比54.84%，涉案案由为侵害实用新型专利权纠纷的案件最多。
专注扩张速度和规模。“做大做强”是中国企业一贯的经营方式。2018年9月30日，在第一次外部融资会上，名创优品提出中期发展目标“百国千亿万店”（详见图表2）。目前来看，短短7年间，名创优品将店铺在全球发展到4200家，平均每年以600家的规模在扩张。
首先，快速扩张的同时，名创优品也在关店。在招股说明书中，截至2020年6月30日，海外市场超过20%的MINISO门店被关闭。按照名创优品1800家海外店计算，共计有900家店被关。同时，国内在一季度也受新冠疫情影响，线下大部分实体店关闭。数据显示，其中国门店2020年上半年的销售量，同比下降了32.6%。同时，2019年就有主流媒体报道，来自名创优品内部员工提供的真实数据，成立六年的名创优品已关店超过850家（截至2019年3月）（不含海外）。
其次，亏损性上市。如表3和表4所示，名创优品2019年录得2.94亿元亏损，2020年为2.60亿元。并且，库存金额自2018年-2020年间，逐年递增，同时，流动负债总额也在小幅度同比递增。在快速开店模式下，名创优品如何化解这些压力呢？
名创优品披露，其在中国95%以上产品的零售价格在50元人民币（7.08美元）以下。2020年4月15日，叶国富在一次抗疫讲堂中透露了更具体的价格策略：“名创优品大部分门店业绩恢复至疫前水平的70%〜80%，接下来要进行大幅降价——将95%以上的产品定价在控制在29元以内，同时将新开发产品的价格下调20%〜30%。”并且他认为，经济下行预期下，超级平价品牌的机会已经到来。这一认知符合目前的市场趋势，如阿里巴巴、京东、苏宁等电商巨头都纷纷推出了“1元购”活动，可见低价营销的市场潜力和影响力。
据多家媒体报道，聚美优品于1月11日收到了以聚美集团董事长、CEO、CFO陈欧为代表的买方集团递交的私有化要约，拟用每ADS（美国存托股份）20美元的价格购买买方集团尚未持有的股份，该要约价较前一交易日收盘价溢价14.74%。此次交易如果达成，聚美优品将从纽交所退市，成为陈欧的私有公司。
看似此次聚美优品的私有化价格与当时上市时的22美元发行价相差无几，但由于此前聚美优品曾经进行并股，即将1股美国存托凭证代表1股A类普通股更改为1股美国存托凭证代表10股A类普通股。聚美优品通过这种方式以提高每股股价，此次20美元一股的私有化价格相当于合股前的2美元一股，仅为第一次私有化股价的28.5%。
其实，关于聚美优品的私有化已经不是第一次，早在2016年，上市仅仅22个月的聚美优品便收到了来自陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东等递交的私有化提议，计划以每股美国存托股份7美元的价格收购聚美优品股票。而当时，聚美优品风光登陆资本市场时IPO的价格为22美元，7美元的私有化价格不足IPO的三分之一，遭到中小股东的支持，最后，这次私有化最后以失败为告终。
回到国内，陈欧发现中国的广大女性消费者对于线上购买化妆品的信心不足，线上化妆品行业没有真正的领头羊存在。化妆品就是新大陆。他总结出了三个“可行条件”。首先，电子商务在中国正在高速发展是不争的事实；其次，化妆品需求很大，但市场上还没有一个可信的化妆品网站；最后，做这个别的男人不好意思做的行业反倒给了自己机会。
2011年3月，聚美优品在电商圈已经小有名气。成立不到一年总销售额便突破1.5亿，同时也获得了来自红杉资本千万美元级别的投资。
2013年，聚美优品年销售额高达29.45亿元。于是，陈欧趁热打铁，带领聚美优品冲击IPO，2014年5月16日，聚美优品在纽交所正式挂牌交易，开盘报价为27.25美元，收盘价为24.18美元，较22美元的发行价上涨近10%。
从网红广告到赴美上市，陈欧成为美国纽交所史上最年轻的中国CEO，并在2014胡润IT富豪榜中排第16，此时的陈欧与他的聚美优品可谓意气风发。
截止2020年1月10日美国东部收盘时间，聚美优品的收盘价为17.43美元，较前一交易日下跌5.78%。总市值仅剩2.07亿美元，与公司最高市值57.8亿美元，足足跌去96%。
1、假货风波，失掉口碑
售假实锤落地，聚美优品形象大损，彻底失掉口碑。股价随之暴跌。2014年12月底，聚美优品股价已经不足13美元，较发行价22美元几乎腰斩。公司市值仅剩13亿美元，较历史最高峰57.8亿美元，足足蒸发掉近45亿美元。
2、对手崛起，外部受压
电商巨头夹击之下，聚美优品愈发艰难。数据显示，2016-2018年，聚美优品的活跃客户数分别为1540万、1510万、1070万；新客户数分别为900万、890万、610万。此外，在聚美优品中，回购用户产生的订单占总订单量的比重在持续下滑，2018年该数字已下降至87.9%，与2017年的90.8%相比减少了2.9个百分点。
与此同时，聚美优品线下实体店已无踪迹。2016年底，聚美在京开设的第一家聚美前门店撤出市场；2018年，王府井淘汇新天购物中心转型时，位于一层的聚美王府井店随之撤店。此后，聚美优品也没有公布开设新店的通知。
3、未成大树，先多元化